频繁进攻上市公司董事会中国版华尔街之狼
频繁“进攻”上市公司董事会：中国版“华尔街之狼”
频繁“进攻”上市公司董事会：中国版“华尔街之狼” MBAChina 事情正在发生新的变化。无论是公募基金还是保险资管，这些二级资本市场的“玩家”正在尝试进入此前不会涉足的领域：进入上市公司管理层，影响公司的决策，最终的目的则是为自己的投资赚钱。 掀起波浪的正是私募基金一哥徐翔。出身于宁波敢死队的徐翔，市场传闻中有着传奇的投资生涯，白手起家凭借二级市场的投资获得巨额财富，2010年成立私募基金上海泽熙投资，凭借其优异的产品业绩，迅速在阳光私募中声名鹊起，据称目前的管理规模超过百亿元。 根据公开资料统计显示，徐翔掌舵的泽熙投资今年以来迅速对包括宁波联合(600051)在内的多家公司增加持股，并且以重要股东的身份提出提案。这被视为徐翔又一次转型。前一次转型是，徐翔创立阳光私募公司上海泽熙投资，其身份也由潜于地下的宁波敢死队成员，变为浮于水面的阳光私募基金。 “在美国这种玩法比较常见，比如巴菲特通过董事席位来影响公司决策，但在中国目前还不普遍，今后随着市场环境的进一步改变，这类玩法应该会慢慢多起来。”一家私募基金总经理说，你看去年最热的新闻不就是生命人寿和安邦对上市公司的举牌吗，无论是私募基金还是保险资管，这些二级市场的投资者今后的话语权将进一步增强。私募大佬频提草案 宁波敢死队出身的徐翔，最近的一系列行动让人最先联想到的是被媒体称为“华尔街孤狼”的卡尔•伊坎。77岁的卡尔•伊坎近期再次的复出，让戴尔、苹果、eBay等大公司的管理层头痛不已。最新的数据显示，2013年12月卡尔•伊坎的个人净资产达到221亿美元，世界富翁排名第10位。 之所以让大公司CEO们头痛不已，则是因为卡尔•伊坎最热衷的游戏是：恶意收购、修理管理层，然后赚一大笔钱。 而在短短几个月间，徐翔所掌舵的泽熙投资，似乎也在做同样的事情。 根据公开资料，泽熙投资已经先后大比例入股工大首创(600857)、黔源电力(002039)、宁波联合(600051)等上市公司，并作为重要股东高调提出了临时提案，提名董事候选人或者要求调整利润分配方案。 2014年2月，与泽熙“同源”的上海泽添投资发展有限公司，以3.2亿元受让工大首创原大股东八达集团15.69%股份。此后泽熙投资以股东的身份，要求罢免已被刑拘的公司董事长龚东升董事职务，并提名了三名董事人选，即上海泽熙投资管理有限公司原总经理助理徐峻，上海泽熙资产管理中心(普通合伙)高级研究员鲁勇志，泽熙投资高级研究员史振伟。最终，三人均顺利进入了董事会，徐峻当选工大首创董事长。 值得一提的是，这绝非上海泽熙投资的个案。4月3日，黔源电力发布公告称，4月1日公司收到《关于增加2013年度股东大会临时提案的函》，华润信托作为代表合计持有公司4.95%股份的股东(其中，华润信托•泽熙1期单一资金信托计划持有公司总股本的3.62%，华润信托•泽熙6期单一资金信托计划持有公司总股本的1.36%)，提请向全体股东每10股转增10股的新分红方案，与此前董事会提出的每10股转增5股的方案产生了矛盾。 第三例则是在4月9日。宁波联合发布了一则公告，称公司于4月4日收到华润信托的书面来函，股东大会上将增加《关于2013年度利润分配的临时提案》。“华润信托•泽熙6期单一资金信托计划”持有公司股份1507.01万股，占总股本的4.98%，根据泽熙6期的投资顾问上海泽熙资产管理中心(普通合伙)申请，华润信托代为提出临时提案，提议公司2013年度利润分配方案为10转15派1.6元 (含税)。而此前宁波联合已经提出分红预案，即每10股派发现金红利1.60元(含税)，不进行资本公积金转增股本。 而在这个过程中，泽熙投资的提案也有失败。比如在4月17日召开的股东大会上，上海泽熙投资对黔源电力提出的利润分配提案就被否决。 值得注意的是，泽熙入股宁波联合、黔源电力的时间都不长。宁波联合年报显示，去年末泽熙6期并未进入其前十大股东。公开资料显示，去年9月开始，宁波联合因为重组便一直处于停牌状态，直到今年1月20日才复牌。 而从1月20日至4月3日的50个交易日里，泽熙6期一路增持至1507万股。同样，泽熙的身影也并未出现在黔源电力2013年年报的前十大股东名单中。据上海泽熙投资一位内部人士透露，随着泽熙投资管理资金规模的上升，徐翔意识到，要保持较高的收益率水平，需要转变新的投资策略。上海泽熙对工大首创、宁波联合的行动或许只是个开始，徐翔还将继续寻找恰当的猎物标的。 在目前的私募基金中，通过倡导公司方案来为自己争取利益的私募公司，泽熙并不是唯一。另一位私募基金人士上海宝银投资咨询有限公司董事长崔军，在过去几年间，以发出致全体股东公开信的形式，屡次向上市公司施加压力。 另一方面，公募基金中包括兴业全球基金、鹏华基金在内的一些公募基金公司，也一直力争在上市公司重大决策事件上发出自己的声音，这个诉求在当大股东明显侵害到中小股东权益的时候特别明显。而最被市场所津津乐道的例子有双汇发展和格力电器。 长期投资或短期获利? 在私募、公募们纷纷通过各种方式影响上市决策的同时，二级市场中另一重要分量投资者保险机构，同样也在展开对上市公司的追逐，其中近期最为激进的当属生命人寿。 4月22日，金地集团(600383)发布关于股东权益变动的提示性公告称，21日收到第一大股东生命人寿通知，生命人寿通过二级市场累计持有公司股份达到8.86亿股，占公司总股本的19.81%。事实上，此次举牌距离生命人寿前次增持并夺得金地集团第一大股东宝座仅十多天时间。4月10日，生命人寿以持有股东表决权股份12.865%，坐上第一大股东位置。 但生命人寿并未就此停下脚步。4月23日生命人寿再次通过金地集团发布的详式权益变动报告书中表示，4月18日，生命人寿召开公司董事会执行委员会第十次会议，会议决议在符合法律法规、监管规定及公司投资管理制度的前提下，同意公司继续增持金地集团，持股比例不超过金地集团总股本的30%。 成为第一大股东后，生命人寿进入金地集团董事会也顺理成章。生命人寿在近日金地集团召开的董事会上，已提名其全资子公司生命置地发展公司董事长林胜德为上市公司的董事候选人。 而在另一方面，产业资本对于上市公司的控制权也是兴趣盎然，并不愿意对上市公司的控制权旁落，因此也会不时对所心仪的上市公司进行不同程度的增持。 统计数据显示，今年以来沪深两市累计已有十几家上市公司先后遭产业资本增持。这些公司包括：华夏银行、新黄浦、中兴商业、农产品、中煤能源、工大首创、特尔佳、积成电子、精伦电子、天目药业、力合股份、*ST天业、*ST商城、鲁泰B股等。 分析人士指出，实际上在私募基金、公募基金、保险机构甚至产业资本各自的增持中，各方的诉求并不都是一样的。私募基金和公募基金更多的或是从维护股东权益的角度，来影响公司的决策，从而为自己的投资获利。 “美国有伯克希尔哈撒韦，买入股票进驻上市公司董事会，并以外部力量调整公司决策方式，但是也有卡尔•伊坎这样的投资者，通过对公司的整合，短期内提高公司股票价格，从而增加投资收益。”一家私募基金负责人指出。 而对于这些二级市场的玩家而言，是短期还是长期目前态势并不清晰。前述人士指出，今年各个机构的一系列行动，等于就是这些机构向外宣布：二级市场的投资已经并不满足于单纯的找好股票等待股价上涨了，还会向董事会发起进攻，这幕戏或许才刚刚开始。